要计算股票的内在价值,我们先要假设股东持有股票的目的是为了获取上市公司未来成长的价值,而非投机,中途不会转让股票,股票投资没有到期日,投资于股票所得到的未来现金流量是各期的股利。那么股票的价值公式就是
根据以上公式,我们可以推导出三种常用的股票估价模式。
1)固定股利增长率模型
如果每期的股利以一个固定的增长率增长,那么上式就是一个等比数列,则可以简化为:
2)固定股利模型
如果每期股利不增长,则上式就可以简化:
3)阶段性增长模式
则分不同阶段组合计算。
在实务中股票的价格和股票的内在价值常常是不一致的,股票价格总是偏离股票价值,受多种因素影响围绕股票价值波动。股票内在价值的计算只能作为股票价格的参考。
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