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内含增长率计算公式的推导(怎么理解内含增长率)
(一)推导过程
假定企业的销售增长与融资需求之间存在函数关系(一般为正比例关系)，即销售增长与融资需求之间同步增长(经营资产销售百分比、经营负债销售百分比保持不变)。当我们继续假定企业的外部融资额为0，且没有可动用的金融资产，即企业完全依靠内部增长来满足融资需求，这样的增长率，财务上称之”内含增长率“。
由于融资需求额=经营资产增加额-经营负债增加额=(预计经营资产-基期经营资产)-(预计经营负债-基期经营负债)=预期净经营资产-基期净经营资产。企业要满足其融资需求，无外乎(1)动用现存的金融资产;(2)增加留存收益;(3)增加金融负债;(4)增发股票(增资扩股)。
由于我们假定了企业是依靠自我积累来满足销售
增长对资金的需求，因此，上述4种解决融资需求的渠道只剩下了”增加留存收益“这个唯一的渠道(即，可动用的金融资产为0、增加金融负债为0，增发股票为0)，则：
经营资产销售百分比×营业收入增-经营负债销售百分比×营业收入增加-预计营业收入×营业净利率×(1-股利支付率)=0。等式两边同除以”营业收入增加“，得：
经营资产销售百分比-经营负债销售百分-(1+增长率)÷增长率×预计营业净利率×预计利润留存率=0，即：
增长率=(预计净利润/预计净经营资产)*预计利润留存率/[1-(预计净利润/预计净经营资产)*预计利润留存率]
(二)简化的推导过程
相关假设条件与(一)相同。由于销售增长后，企业资产负债表的资产、负债项目的销售收入百分比仍然保持不变，那么，企业因销售增长的预计留存收益(预计税后净利润×(1-预计股利支付率))，就刚好满足融资需求，预计留存收益与基期的净经营资产的比值就是企业的内含增长率。因此，根据这一理解，可得到下式：
增长率=预计留存收益/(预计净经营资产-预计留存收益)(1)
增长率=预计净利润×(1-预计股利支付率)/[(预计净经营资产-预计净利润×(1-预计股利支付率)](2)
等式右边分子分母同除以”预计净经营资产“得：
增长率=(预计净利润/预计净经营资产)×(1-预计股利支付率)/[1-(预计净利润/预计净经营资产)×(1-预计股利支付率)]
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